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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
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27,53 € |
+0,080 € |
+0,29 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0005557508 |
555750 |
- € |
- € |
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Deutsche Telekom-Aktie: Free Cash flow begrenzt Risiken für Bilanz und Dividenden
03.12.2012
Nomura Equity Research
London (www.aktiencheck.de) - James Britton, Frederic Boulan und Vikram Karnany, Analysten von Nomura Equity Research, stufen die Aktie der Deutschen Telekom (ISIN DE0005557508 / WKN 555750) unverändert mit "buy" ein.
Im Rahmen einer Studie zur europäischen Telekommunikationsbranche werde die Einschätzung geäußert, dass der Ausblick für viele maßgebliche Werttreiber für 2013 ähnlich sei wie im Vorjahr. Abgesehen von einer leichten konjunkturellen Eintrübung sei von steigenden Spektrumkosten und höheren Investitionen auszugehen, was Druck für den jeweiligen Verschuldungsgrad der Unternehmen bedeute. Bei den Ausschüttungen könnte es daher zu Anpassungen kommen. Trotz der 21%igen Sektor-Underperformance im bisherigen Jahresverlauf sei das Bewertungsniveau nicht wesentlich gesunken.
Der hohe Preisaufschlag für LTE sei kaum zu rechtfertigen. Die Annahme durch die Kunden dürfte sich nur schrittweise verbessern. Die bisherigen Einnahmenströme dürften nicht kannibalisiert werden.
Der fundamentale Ausblick für den Sektor in 2013 sei nicht besonders reizvoll. Ein besseres regulatorisches Umfeld in 2014 und die bedeutende Cash-Generierung gegenüber dem breiten Markt sollten Investoren nicht allzu negativ gestimmt sein lassen. Es bleibe daher bei der neutralen Sektoreinstufung.
Seit Jahresanfang habe die Deutsche Telekom-Aktie gegenüber dem Sektor eine Outperformance von 3% erzielt. Das proaktive Reagieren in den USA sowie die Verbesserung des Wettbewerbsumfelds in Deutschland, insbesondere im Mobilfunkgeschäft, hätten geholfen.
Anlässlich der anstehenden Kapitalmarktveranstaltung werde vom großen Teilen des Marktes eine Kürzung der Dividende erwartet. Im Hinblick auf 2013 sollten Investoren aber einen positiven Mix an Aktivitäten (Vor allem Deutschland und USA) sowie den Fokus des Managements auf den Shareholder Value berücksichtigen. Die Dividende dürfte auf ein nachhaltiges Niveau gesetzt werden. Die überschüssigen Free Cash flows dürften die Risiken bezüglich Bilanz und Dividenden begrenzen. Am Kursziel von 10,50 EUR werde festgehalten.
Die Analysten von Nomura Equity Research bekräftigen ihre Kaufempfehlung für die Deutsche Telekom-Aktie. (Analyse vom 30.11.2012) (03.12.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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